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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
2026年第一季度,美国货运行业经历了一场深刻的成本结构重构 。尽管货运需求未见明显增长,但托运人支出却大幅攀升 ,标志着市场正由“供给端重塑”而非“需求端拉动”驱动。这股成本压力正传导至从卡车 、铁路到海运和快递的整个物流链条。
运力萎缩与油价飙升双重挤压
美国银行发布的货运支付指数显示,2026年第一季度全国发货量环比微降0.3%,但托运人支出却激增12.9% ,创下2020年末以来最大季度环比增幅 。同期,现货市场整车运价比上一季度跳涨11.9%。
这组看似矛盾的数据反映了市场的结构性转变。美国卡车运输协会首席经济学家Bob Costello指出:“这是一个由供应而非需求重塑的市场 。 ”经历了自2022年中期以来漫长的货运衰退后,大量小型承运商因无法承受运营压力而退出市场。特别是3月份柴油价格一周内飙升近1美元/加仑 ,使许多个体车主被迫闲置设备或彻底离场。运力供给的持续收缩使得即便货运量并未增长,运价也在竞争中水涨船高 。
C.H. Robinson在多次上调预测后,目前预计2026年全年卡车现货运价将同比上涨16%至17% ,并指出运力紧缩速度远超此前预期。
海运业:燃油成本占比升至85%以上
航运业同样未能幸免。德路里航运咨询公司指出,燃油成本占海岬型散货船总货运成本的比例已从2月份的不足50%飙升至3月份的85%以上 。自2月份以来,新加坡VLSFO燃油价格上涨超过100%,直接推高了从铁矿石到谷物等各类干散货的运输成本。
为应对成本压力 ,太古航运已宣布自5月15日起征收紧急燃油附加费,从亚洲运往美国的40英尺集装箱将额外收取350至700美元不等。联邦快递也在5月11日上调了国际服务的燃油附加费。
快递业:需求附加费机制持续运转
快递巨头联邦快递持续依赖需求附加费机制来应对成本波动 。在当前市场条件下,货量高峰期或运力紧张时征收的附加费已成为常态化的定价工具 ,而非常规例外。
区域性分化显著:西部运价飙升,西南货运萎缩
成本压力的地域分布并不均衡。在美国西部,柴油价格在3月30日触及每加仑6.60美元 ,为全美最高,叠加稳健的制造业和港口活动,推升该地区货运支出环比增长8.5% 。西南地区则呈现独特的分化:货运量连续第10个季度录得两位数同比下滑 ,但托运人支出仍环比增长11.5%,生动诠释了运力紧缩如何逆转传统的供需逻辑。中西部是本季度的亮点,出货量环比增长5.4% ,支出更是激增19.6%,领跑全美。
新成本现实:运价中枢系统性上移
德路里指出:“这仍然是一个由不确定性驱动的市场,而非基本面驱动的市场 。”当运力供给收缩与高企的燃油成本叠加,即便贸易流量保持稳定 ,运输成本也可能持续居高不下。托运人需要认识到,当前的运价上涨并非短暂波动,而可能是运费中枢系统性上移的开始。这一新现实要求货主重新审视供应链预算 ,并加强与承运商的战略合作以锁定运力 。

