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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

"> 次溢价股权拍卖遭遇流拍
，侧面印证市场资金对其认可度不足 。如何压降质押股权比例、优化风控管理 、完善内部治理，成为兰州银行现阶段首要解决的难题
。

5月14日 ，兰州银行第三大股东华邦控股集团有限公司所持5.28%股权在司法拍卖平台全部流拍。华邦控股所持兰州银行约3亿股股份被拆分为5个资产包
，起拍价合计约6.96亿元，折合每股均价约2.31元 ，较兰州银行5月15日的开盘价2.23元/股存在约3.6%的溢价 。

股东股权流拍备受关注
，兰州银行还能够向外界展现出高成长性，提振市场信心吗？

溢价仍无人问津

股东风险传导链如何破？

对于此次股权拍卖 ，此前兰州银行方面表示，华邦控股并非该行控股股东
，其持有股权的拍卖不会导致控制权变更，也不会对日常经营管理产生不利影响
。若拍卖
、过户等事项顺利完成 ，有利于降低该行股权质押比例
，优化股权结构和公司治理体系。然而，流拍结果让这条“优化路径 ”暂时搁浅 ，也折射出兰州银行股权在拍卖市场并不吃香 。

从行业深层看
，即便华邦系股权顺利易主，虽可在一定程度上压降质押比例 ，却难以根治兰州银行股权结构中长期存在的“分散、质押 、冻结”交织的顽疾
。兰州银行前十大股东所持股份中
，合计处于质押及司法冻结状态的股份占该行总股本比例已超过21%。除华邦外，正威集团等主要股东同样身陷债务违约与诉讼泥潭 ，资金链紧绷的传导效应日渐显现 。单一股东的更迭
，远不足以化解整体结构的稳定性隐忧。

此次流拍的直接影响不止于银行自身
。对债权方佛山交通集团而言，28.82亿元债权的回收通道受阻 ，首拍仅覆盖不足四分之一，后续降价二拍或变卖的可能性正在上升。从更广的行业信号看
，中小银行股权流拍频现，反映出市场对区域银行资产质量
、盈利前景等的整体谨慎 。

需要指出的是 ，由于华邦系并非控股股东
，此次流拍短期内对兰州银行实质经营冲击有限
。未来，接盘方的身份与资质将成为关键变量——财务投资者或更看重短期回报 ，战略投资者则可能带来业务协同。

更值得警惕的是
，股东风险正悄然向信贷端传导 。近年来，华邦集团、正威集团等主要股东与兰州银行之间存在一定规模的关联贷款
。随着上述股东债务问题持续发酵 ，已发放贷款能否安全收回
，考验着兰州银行的风控能力与“三查
”执行力。股东经营危机与银行资产质量之间的“防火墙”是否牢靠？

资本承压，艰难爬坡的关键阶段

在利率市场化深化与行业竞争加剧的背景下 ，城商行的压力持续凸显 。作为甘肃省唯一一家A股上市城商行
，兰州银行2025年业绩首度“双降 ”，2026年一季度盈利颓势延续 ，叠加资本充足率垫底 、资产质量承压，其传统存贷模式受到挑战
。

2025年
，兰州银行经营拐点显现，全年营收77.95亿元 ，同比下滑0.75%；归母净利润18.65亿元
，同比下降1.22%。2026年一季度压力未减，营收20.33亿元 ，同比微降0.20%；归母净利润5.32亿元
，同比下滑4.79% 。

净息差持续低位徘徊，是兰州银行盈利增长的核心掣肘
。2025年末该行净息差降至1.37% ，2026年一季度虽微升至1.39%
，但仍处于上市城商行低位。为对冲息差压力，兰州银行采取“以量补价
”策略 ，2025年生息资产平均余额扩张8.73%至4566.31亿元
，带动利息净收入同比增长4.28% 。

资产质量与资本补充压力交织，进一步压缩经营空间。资产质量方面 ，2025年末不良率1.78%，在城商行中处于尾部水平
。风险抵御的“安全垫”持续变薄
，拨备覆盖率由2025年末198.38%下滑至2026年一季度的189.60%，逼近监管红线 ，风险缓冲能力减弱。资本端短板更为突出
，2026年一季度一级资本充足率仅8.55%，在A股已披露数据的银行中垫底 ，制约信贷投放与风险抵御能力
，后续资本补充迫在眉睫 。

兰州银行的困境并非个例，当前城商行普遍面临净息差收窄、资产质量承压
、资本补充困难的三重挑战 ，传统“规模驱动+存贷利差 ”模式难以为继
。兰州银行的盈利失速与指标承压
，本质上是区域城商行在行业变革期，未能有效摆脱路径依赖、培育新增长极的集中体现。

估值陷阱 ，“遇冷
”将成常态？

深陷估值与经营双重困境
，二级市场表现直观反映出市场预期 。自2022年上市后，兰州银行股价长期处于低迷破发状态
。数据显示 ，该行上市首日创下6.73元/股的历史高点，截至2026年5月15日收盘价仅为2.16元/股
，较高点跌幅超67%，较3.57元的发行价下跌超三成；市值从峰值410.9亿元缩水至128亿元 ，蒸发规模近七成
，估值持续低于行业平均水平。

但其分红力度不减：上市三年累计分红23.98亿元，年均比例达33.49% ，居于前列
，一度让投资者吃下“定心丸” 。然而，在资本承压背景下 ，持续高额分红也正削弱其内生造血能力
。目前
，该行核心一级资本充足率持续下行，股价破净又令外源融资受阻 ，资本补充压力加剧。

本次溢价股权拍卖遭遇流拍
，侧面印证市场资金对其认可度不足 。如何压降质押股权比例 、优化风控管理
、完善内部治理，成为兰州银行现阶段首要解决的难题
。

作者|姝予

编辑|吴雪

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