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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　近期
，多家上市银行密集发债。5月15日晚，交通银行公告称 ，2026年第一期总损失吸收能力非资本债券（债券通）发行完毕；同日
，中国银行300亿元的减记型无固定期限资本债券发行完毕
。5月14日晚，民生银行公告称 ，成功发行300亿元无固定期限资本债券。5月13日晚
，兴业银行公告了2026年第一期二级资本债券的发行情况 。

　　对于一般投资者来说，近期密集发行的银行债券名称略显复杂 ，各自的作用也令人困惑
。本期热点问答
，我们将对银行近期发行债券的含义 、作用
、以后的发债趋势等问题进行解答。

　　总损失吸收能力非资本债券、无固定期限资本债券 、二级资本债券分别是什么含义？

　　总损失吸收能力（TLAC）非资本债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的
、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券 。TLAC指的是，当全球系统重要性银行进入处置阶段时 ，可以通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和
。

　　无固定期限资本债券和二级资本债券均属于银行的资本补充工具
，业界统称为二永债。其中，无固定期限资本债券又称“永续债 ” ，债券的存续期与发行银行的持续经营存续期一致，没有明确到期日 。二级资本债券则有明确的到期兑付期限
。

　　这些债券分别有什么作用？

　　商业银行发行的金融类债券包括四类
，按偿付顺序从先到后可分为商业银行金融债券 、TLAC非资本债券
、二级资本债券、无固定期限资本债券（即永续债）。

　　TLAC非资本债券仅由国内5家全球系统重要性银行发行，仅用于补充总损失吸收能力 ，二级资本债可补充二级资本
，永续债可补充其他一级资本 。

　　无固定期限资本债券可以充实银行的其他一级资本，以增强银行的营运实力 ，提高抗风险能力
，支持业务持续稳健发展
。据中国银行测算，在300亿元的无固定期限资本债券发行后 ，该行一级资本充足率可由14.34%提升至14.49%
，资本充足率可由18.85%提升至18.99%，核心一级资本充足率不变。

　　二级资本债券可以充实银行的二级资本 ，提高资本充足率 。据兴业银行测算
，在300亿元的二级资本债券发行后，该行资本充足率可由13.56%提升至13.91% ，核心一级资本充足率 、一级资本充足率不变。

　　如何看待银行未来的发债趋势？

　　财通证券固收研究团队测算认为，今年一季度二永债发行偏弱
，但4月开始迎来发行高峰
。预计今年4月—12月二永债发行规模约为1.58万亿元，净融资规模5330亿元。另外 ，交通银行有3526亿元资本补充的需求
，可能由TLAC非资本债券或者二永债来补充 。中国银行
、农业银行、建设银行 、工商银行的资本补充需求较为平稳
。

　　国盛证券固收团队预计，今年二永债净融资规模约1.1万亿元—1.3万亿元 ，有望创下历史新高。TLAC非资本债券净融资规模为3600亿元—4000亿元 。合计来看
，今年二永债和TLAC非资本债券净融资规模可能在1.5万亿元—1.7万亿元，较2025年的8500多亿元净融资规模大幅增长
。

（文章来源：中国证券报）