辅助神器“闲逸亲友圈万能开挂器免费”(作弊)辅助透视教程

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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　5月15日深夜 ，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”或“公司 ”）通过“i茅台
”APP发布公告称
，公司定于2026年5月16日00:00起，对部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格进行调整。此次调价涵盖陈年茅台 、精品茅台
、丙午马年生肖珍享版及一升装飞天茅台等品类 ，这也是公司2026年年内第二次官宣产品提价 。此次调价遵循随行就市、供需适配的市场化定价原则
，依托年初确立的自营价格动态调整机制落地执行
。从经营层面来看，贵州茅台2025年业绩整体稳健 ，盈利体量庞大且现金流充裕，分红力度位居A股前列
，上市多年无再融资 、累计分红规模居高；进入2026年一季度，公司市场化改革成效逐步显现 ，营收利润同步增长
，直营渠道营收大幅攀升。

　　公告称，此次调整是按照茅台随行就市、供需适配
、量价平衡、相对平稳的原则 。

　　公告显示 ，53%vol 500ml陈年贵州茅台酒（15）由4199元/瓶调整为4279元/瓶；53%vol 500ml贵州茅台酒（精品）由2299元/瓶调整为2359元/瓶；53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶；飞天53%vol 1L贵州茅台酒由2989元/瓶调整为3119元/瓶
。

　　这也是茅台今年第二次官宣涨价。

　　此前
，3月30日晚，贵州茅台发布重大事项公告称 ，自2026年3月31日起
，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶 、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶 。

　　2026年1月14日，贵州茅台公告的《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》显示 ，将以市场为导向
，构建“随行就市
、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。对经销模式，将根据不同产品、不同渠道的经营成本 、经营难度
、经营风险、服务能力等 ，科学合理测算确定相应的销售合同价并动态调整
。

　　业绩方面，4月16日晚间
，贵州茅台发布2025年年报。报告显示，2025年公司实现营业总收入1720.54亿元 ，利润总额1147.55亿元
，归母净利润823.20亿元 。

　　其中茅台酒实现营收1465.00亿元，同比增长0.39% ，茅台酒销量约4.68万吨
，同比增加0.73%，有效稳住了经营基本盘 ，充分展现了发展韧性；茅台酱香系列酒营收222.75亿元
，系列酒销量约3.84万吨，同比增加3.88% ，护城河作用持续彰显
。2025年末现金余额1264.26亿元
，现金流充沛。

　　贵州茅台年报显示，公司将派发2025年度现金红利350.33亿元 ，全年预计派发现金红利650.33亿元，占归母净利润79%
，较上一年度分红比例提高了4个百分点，保持较高分红比例 。

　　5月15日 ，ZAKER“财报挖掘机 ”对A股上市公司“派现融资比
”进行梳理
，贵州茅台以152.63倍的比值高居榜首，成为A股市场最“厚道”的公司之一
。

　　这意味着 ，投资者每向贵州茅台投入1元钱
，公司已经累计回馈了超150元的现金分红。

　　数据显示，贵州茅台自2001年上市以来 ，首发融资22.02亿元
，此后24年间未进行任何再融资（包括配股 、定增
、可转债等） 。与之对应的是，公司累计实施分红28次 ，总额达3361.12亿元
。2024年
，贵州茅台首次实施中期分红，当年年度与中期合计派发现金近600亿元 ，分红力度进一步加大。叠加2025年预计派发现金红利650.33亿元，贵州茅台累计分红金额预将超4000亿元 。

　　4月24日晚间
，贵州茅台发布2026年一季报
。

　　报告显示，一季度公司实现营业总收入547.03亿元 ，同比增长6.34%；利润总额375.43亿元
，同比增长1.38%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47% ，营收利润均实现双增长
，市场化改革成效初显。其中茅台酒实现营收460.05亿元，同比增长5.62% ，压舱石作用持续彰显；茅台酱香系列酒营收78.81亿元
，同比增长12.22%，增长态势持续向好 。1-3月i茅台实现销售收入215.53亿元 ，同比增长267.16%。3月末公司现金余额为1779.68亿元
，较年初增长40.77%，现金流充沛
。

　　5月11日下午 ，贵州茅台召开了2025年度及2026年第一季度业绩说明会。

　　2025年年报显示，贵州茅台营收与归母净利润有所下降 。对此
，茅台从茅台酒、系列酒与国际化三个板块，详细解释了出现这种状况的原因
。

　　关于茅台酒 ，除二季度为传统销售淡季以外
，一 、三季度动销情况均表现良好，一季度营收
、利润双增长甚至创下历史新高。

　　关键在于第四季度 ，特别进入12月
，茅台酒全线产品市场价格波动加剧，渠道稳定和韧性压力增加 。对此 ，茅台坚持尊重市场规律
，不片面追求短期经营指标，果断停止向渠道分销产品 ，稳住了市场的“基本盘 ”
。

　　关于系列酒
，公司从三季度开始，充分吸取前期经验 ，为维护渠道稳定与韧性，主动收缩投放规模
，及时调整市场政策，聚焦终端动销率提升 ，茅台1935酒的动销环比明显回升
，随着四季度出台一揽子政策助力产品动销，市场渠道韧性得到有效修复 ，全线产品整体动销情况环比好转。

　　关于国际化
，2025年经营呈现较大压力，主要系针对“回流酒
”现象以及对国内市场的扰动 ，公司自三季度起强化了市场管控、加大了整治力度
，暂停了部分渠道的供货 。

　　茅台强调，公司在面对行业深度调整 ，消费需求疲软 、消费场景减少带来的市场挑战之时
，充分尊重市场规律，坚持“不唯指标” ，主动收缩规模以维护渠道韧性，保持市场稳定
，因此四季度营收、利润都有较大下降
。

　　但茅台也从中看到了以消费者为中心，市场需求为驱动的市场化转型契机和难得的改革窗口期 ，抓住机会在2026年始开启了“全面向C ”的市场化改革。

　　公司一季度围绕产品体系
、价格机制、运营模式稳步推动市场化改革
，茅台酒回归“金字塔
”型产品结构，根据市场需求 ，产品投放以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为主
，考虑社会渠道承载，精品 、陈年等其他产品主要以自营渠道投放为主 。

　　由于产品结构调整及价格体系“随行就市” ，吨酒收入回归适配市场需求的水平
。同时公司持续加大品牌建设和市场费用投入
，不断拓宽品牌护城河，扩大消费者接触面。

　　因此 ，贵州茅台一季报实现营收
、利润双增
，未来发展更加健康良性 。

（文章来源：深圳商报·读创）