实测辅助“开心泉州麻将软件只赢不输是真的吗”揭秘透视辅助万能挂用法

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4
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　　摘要

　　短期来看 ，烧碱价格低位
，5月检修支撑下供应存收缩预期，氯碱企业盈利有限 ，对液碱存挺价意愿；但高库存 、弱需求始终压制价格表现
。烧碱宽幅震荡为主
，可用套利单持有，关注7-9反套。

　　一
、 基本面边际略改善 ，中长期压力犹存

　　1、供应端：检修阶段性支撑
，中长期产能压力仍在

　　2026 年国内烧碱计划新增产能200余万吨，增速4%左右 ，虽然增速放缓，但绝对增量仍大
，全年产量预计超过4300万吨，供应整体宽松 。

　　今年氯碱企业“以氯补碱
” 意愿强 ，近期氯碱综合利润虽有回落
，但尚未触发大规模主动减产
。不过4月开始随着检修增加，行业开工整体有所下行 ，截至5月14日
，行业周度开工率约81%，周度产量约81.5万吨 ，绝对产量仍处于相对高位。5月检修企业较多
，对烧碱存在一定支撑 。

　　2 、需求端：今年以来氧化铝刚需偏弱，非铝需求维稳生产

　　氧化铝为烧碱第一大下游 ，其开工率与产量直接决定烧碱刚需强弱
。虽然2026年氧化铝存新增产能投放
，但实际受利润亏损制约，今年以来开工下滑 ，刚需偏弱。同时由于当前氧化铝价格相对弱势，对烧碱压价意愿强
，采购以刚需为主，缺乏囤货动力 ，进一步弱化需求支撑 。非铝需求增速平稳
，当前维持现有生产为主，支撑有限。

　　3
、出口量尚可 ，但支撑边际减弱

　　2026年一季度烧碱出口总量约106.82万吨
，同比增加11.6%，其中3月中东地缘冲突爆发 ，海外询单激增
，出口量环比大增，成为一季度最强驱动
。4 月基本完成前期订单交付 ，液碱出口量维持 30 万吨以上高位
，但4-5月新询单环比减少。

　　中期来看，随着中东局势缓和 ，国际市场供应预期增加，中国碱价竞争力或有下降 。但二季度出口量预计维持向好
，对冲部分国内需求疲软，只是难以扭转整体宽松格局 ，无法成为提振价格的有利因素
。

　　4、库存高位
，压制价格表现

　　库存是当前烧碱市场核心利空，厂内库存持续处于近年同期高位 ，去库缓慢
，高库存压力预计将贯穿二季度，成为价格反弹的最大压制因素。截至5月14日 ，全国液碱样本企业厂库库存57.23 万吨（湿吨）
，环比上涨0.12%，同比上调47.36% ，处于近几年同期高位 。今年春节后下游复工缓慢
，“金三银四” 旺季未能有效去库，库存持续高位；5 月检修带动供应收缩 ，库存或呈窄幅去化趋势，但高库存压力短期难以缓解
。

　　二 、 烧碱液体特性加剧交割压力

　　烧碱作为液体化工
，其储存成本较高，更有利于卖方 ，自上市以来
，每逢淡季烧碱主力合约易出现贴水状态，尤其在临近合约交割时抛压明显 ，进一步压制期货价格反弹空间。

　　当前现货高库存为仓单生成提供支撑
，企业在现货贴水、价格偏弱情况下，更倾向于注册仓单通过期货市场交割销售 ，目前仓单数量处于近年同期高位
，可供交割的现货资源充足，仓单压力持续存在 。若后续库存去化不及预期 ，易出现“集中抛仓 ”现象
，导致价格阶段性下探
。

　　三
、 总结

　　短期来看，5 月检修支撑下供应存收缩预期 ，氯碱企业盈利有限，对液碱存挺价意愿
，但高库存、弱需求始终压制。中期看，供应端压力犹存 ，关注未来检修及减产情况；需求端氧化铝增量受限且压价采购情绪较浓
，非铝需求平稳，出口支撑减弱 ，整体需求难有大幅提振；库存端高库存压力贯穿全年
，去库缓慢 。

　　烧碱市场今年核心矛盾将围绕 “高供应 、高库存
”与“下游低利润导致产业链负反馈” 展开，价格宽幅震荡为主 ，检修等带来的反弹中需警惕高库存与交割压力带来的回调风险
，可用套利单持有，关注7-9反套
。

　　黄益 ，正信期货化工分析师
，投资咨询号Z0020858，目前专注于化工品种基本面及套利研究 ，擅长数据分析和基本面逻辑推演。

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